浅谈不良资产处置

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不良资产浅谈

四大/五大不良资产管理公司简介

目前国内最知名的四家不良资产管理公司AMC（Asset Management Companies）即信达、华融、东方、长城四家，新近设立的银河同样属于这一级别，因此也可成为五大。前四家资产管理公司的设立对应于90年代银行大量泡沫刺破后的坏账处置。银行市场化改革初期，受制于地方各级别政府影响，为各地企业提供了大量的贷款，经济周期下行后泡沫破裂，银行因此获得了沉重的包袱。此背景下，由于银行受到的相应限制无法处理大规模资产，因此通过设立资产管理公司的方式对接各家银行坏账背后的不良资产。由此可以看出，AMC的设立背后有着很明确的目的性，就是承接当时银行的不良资产，经历过漫长时间的不良资产消化，四家AMC的存在去向迎来了选择，同时AMC的业务转型也迎来了考验。

不良资产公司的业务和类型

除去咨询、接受委托等非主业外，不良资产公司的主要职能便是化解不良资产，目前化解不良资产的方式已经相比最初设立时大大拓宽，有变现债务、拆分、拍卖、持有、重组、转股等多种的处置方式，大致可以分为重组类，拆分变现类。不良资产公司收购的方式取得项目，主要来自于银行和非银行类金融机构的资产，非金融机构的资产两类。

对收购的不良资产来自于非金融机构的，依据非金不良债的定义《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》“本办法所称非金融机构不良资产，指非金融机构所有，但不能为其带来经济利益，或带来的经济利益低于账面价值，已经发生价值贬损的资产（包括债权类不良资产、股权类不良资产、实物类不良资产），以及各类金融机构作为中间人受托管理其他法人或自然人财产形成的不良资产等其他经监管部门认可的不良资产。”可以采取的处置方式为一般为重组或拆分变现，重组的收益来自于标的资产重组后的经营现金流，拆分变现的收益来自于收购价格的确定是否合理，需要依据资金占用的成本（利率和期限）作出衡量。一般而言经济具有周期效应，对应下来的不良资产也具有周期效应，不良资产公司可以为企业提供资金帮助企业度过经济下行周期

关于盘活

实践中经常听到盘活二字，但接触下来对盘活的理解与想象不同，一般的盘活观点认为，盘活是资产由差变好地消除所有负面因素，AMCT投入资金的回报来自于项目本身经营好转带来的现金流，但实际受到经济周期等大环境原因的影响这在短期内难以做到。不良资产管理公司的盘活的定义，应该是一种收购后拆分变卖的短期处置或者收购后进行重组类长期处置，只要符合资产不在处于原来的无法流动的状态便可以认定为盘活。长期的处置做法由AMC处置后的后来者继承。

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不良资产公司的业务和类型

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聂明月

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